市場總是容易陷入單邊、線性的思維，以為情況一好會永遠好下去，一差會永遠差下去。但是未來，很可能是打打談?wù)?，對外匯市場的短期影響將是多空交織、事件驅(qū)動
圖/中新
《財經(jīng)》記者 韓笑/文 袁滿/編輯
中美貿(mào)易摩擦反復(fù)拉鋸一年多時間，人民幣匯率始終處于兩國博弈的漩渦之中，市場行情隨著談判傳出的消息跌宕起伏。一方面，各種消息不斷刺激著外匯市場的情緒；另一方面，匯率問題也是中美貿(mào)易談判的重要角力點。
在上周雙方談判陷入僵局后，人民幣匯率又出現(xiàn)了一波快速下跌行情。市場的突然波動使部分外貿(mào)企業(yè)紛紛采取避險措施，也在短時間內(nèi)放大了跌幅，但海外空頭則暫時保持謹慎。
5月13日，在離岸人民幣的帶動下，在岸人民幣快速下跌，陸續(xù)跌破6.85、6.86、6.87三個關(guān)口，官方收盤價報6.8721，較上一交易日跌603點。離岸人民幣下跌更為明顯，午盤后一度跌破6.90關(guān)口，日內(nèi)跌超550點。
今日人民幣兌美元中間價調(diào)貶411個基點，報6.8365，為1月9日以來新低。但中間價開出后，在岸人民幣并沒有延續(xù)昨天快速下跌的走勢，截至發(fā)稿時在6.87附近震蕩。離岸人民幣也在早盤出現(xiàn)回升，重新回到6.90關(guān)口上方。
自5月6日中美貿(mào)易談判傳出負面消息，人民幣匯率即重現(xiàn)貶值壓力，在6.73附近橫盤多日后震蕩下跌至6.80，隨后在近兩個交易日出現(xiàn)了快速下跌。
市場人士認為，人民幣交易行情仍然被中美貿(mào)易談判的消息面因素所主導(dǎo)。有外資行交易員對《財經(jīng)》記者表示：“從今天的盤面來看，短期內(nèi)可能暫時穩(wěn)住了，畢竟中美雙方還保留了談判余地，接下來人民幣的走勢取決于消息面?！?/p>
另有交易員指出，雖然最近中間價顯示出維穩(wěn)意圖，但并沒有超過市場預(yù)期，這兩日市場也未見國有大行出手的跡象?！胺炊吹揭恍┐笮性谫I美元，可能是為了客戶的購匯需求”，他說。有美元融資需求的外貿(mào)企業(yè)在擔(dān)心匯率繼續(xù)下跌時，會選擇提前購匯來對沖風(fēng)險。
前述外資行交易員指出，13日香港離岸市場也出現(xiàn)了搶美元的情況，也是因為有些企業(yè)擔(dān)心人民幣繼續(xù)下跌，緊急購匯鎖定較低匯兌成本，還有企業(yè)選擇了遠期購匯來避險。
他透露，有些持有美元頭寸的企業(yè)客戶則更為激進一些，利用離岸遠期外匯市場加大人民幣匯率空頭頭寸，意在套取匯率下跌帶來的超額收益。個別客戶購入了一年期、執(zhí)行價在7.1的人民幣匯率看空期權(quán)。
另一位離岸市場人士表示，相比于企業(yè)紛紛采取緊急避險措施，熱衷于沽空人民幣獲利的海外空頭暫時表現(xiàn)謹慎，“可能是對之前和央行的交手還心有余悸”。而且，香港離岸人民幣拆息全線走高提升了做空人民幣的成本。
14日離岸人民幣隔夜HIBOR報2.80961%，上漲了33個基點，為3月下旬以來新高；離岸人民幣1個月HIBOR上漲81個基點至3.90200%。
圖：人民幣匯率走勢
自2018年4月中美宣布互加關(guān)稅，人民幣匯率即被貿(mào)易戰(zhàn)的陰云所籠罩。
6月人民幣對美元匯率單月下跌3.5%，這是1994年人民幣匯率并軌以來的最大單月跌幅。其間市場還不斷涌現(xiàn)出中國有意利用人民幣貶值抵消美國加征關(guān)稅的負面影響，以此應(yīng)對不斷升級的中美貿(mào)易摩擦的猜測。美國總統(tǒng)特朗普也在接受路透社專訪時再次指責(zé)中國操縱人民幣匯率以彌補美國政府加征關(guān)稅。
隨后在7月中美雙方互加關(guān)稅的硝煙再起，不斷刺激著外匯市場脆弱的情緒。8月初人民幣匯率快速下跌至6.86，兩個月累計跌幅近7%。一時之間，市場對于人民幣將要破7的關(guān)注迅速升溫。中國央行隨即向市場傳遞出維持匯率穩(wěn)定的信號，相繼重啟外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金和中間價的逆周期因子。
雖然去年10月在備受市場關(guān)注的美國財政部半年度匯率政策報告中，美國未將中國列為匯率操縱國，暫時避免了中美貿(mào)易戰(zhàn)的進一步升級。但受貿(mào)易談判不利消息影響，人民幣匯率還是跌跌撞撞地走到了逾十年來新低——10月30日官方報收于6.9613，為2008年5月以來最低收盤價。而且當(dāng)時市場人士猜測央行時隔一年多之后重新出手干預(yù)了外匯市場。
中美貿(mào)易戰(zhàn)在去年12月1日兩國元首在阿根廷達成重要共識后出現(xiàn)緩和，外匯市場的悲觀情緒也明顯緩解。今年初人民幣匯率一度呈現(xiàn)平穩(wěn)升值態(tài)勢，從6.86元升至6.70元附近。中國人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清也在兩會時公開反駁美方的指責(zé)，表示“中國一直在維護人民幣匯率穩(wěn)定，沒有把匯率作為貿(mào)易競爭的工具?！?/p>
隨著人民幣企穩(wěn)，外匯市場關(guān)注的焦點則開始轉(zhuǎn)向匯率問題被正式納入中美貿(mào)易談判。美國貿(mào)易代表萊特希澤在此前的國會聽證會上表示，美國希望中國能夠承諾未來不參與競爭性貶值，在匯率市場操作方面達到一定的透明度，并確保這兩點是可執(zhí)行的。
央行行長易綱則在兩會記者會上公開回應(yīng)，中美雙方在許多關(guān)鍵和重要的問題上達成了共識，討論了雙方都應(yīng)該遵守歷次G20峰會的承諾，不搞競爭性目的的貶值，并且就外匯市場保持密切的溝通等問題。
盡管當(dāng)時談判雙方只釋放了少量信息，但市場對中美可能的匯率協(xié)議仍產(chǎn)生了諸多猜測，等待中美匯率協(xié)議的觀望情緒持續(xù)主導(dǎo)了交易行情，人民幣匯率自3月起在6.70元附近小幅波動。直至上周中美談判陷入僵局，雙方再次互加關(guān)稅。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，市場總是容易陷入單邊、線性的思維，以為情況一好會永遠好下去，一差會永遠差下去。但是未來，很可能是打打談?wù)?，對外匯市場的短期影響將是多空交織、事件驅(qū)動。
他同時指出，去年底市場過度悲觀，今年初市場過度樂觀，都已經(jīng)被事實所證偽。如果市場對于現(xiàn)在的形勢波折產(chǎn)生過度反應(yīng)，則很有可能將被再次打臉。
對于人民幣匯率是否會在這波快速下跌行情中破7，市場人士普遍保持謹慎樂觀。前述外資行交易員表示，從今天的行情看，市場快速消化了這波負面消息，在6月底G20峰會前破7的可能性很小。
白宮經(jīng)濟顧問庫德洛5月12日稱，美國總統(tǒng)特朗普有很大可能將在下月舉行的二十國集團（G20）日本峰會上會晤中國國家主席習(xí)近平。這被市場認為有可能打破談判雙方目前的僵局。
本周多家外資投行下調(diào)了短期人民幣匯率預(yù)測，但均預(yù)計人民幣短線下跌后將趨于穩(wěn)定。摩根士丹利將第三季度人民幣匯率預(yù)測從6.57元下調(diào)至6.72元；匯豐則將第二季度和第三季度的預(yù)測下調(diào)至6.95元。