為了贏回市場(chǎng)“歡心”，英國(guó)政府的財(cái)政計(jì)劃出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月14日，剛剛上任四周的英國(guó)首相特拉斯（Liz Truss）在唐寧街簡(jiǎn)報(bào)室舉行了一場(chǎng)不到10分鐘的新聞發(fā)布會(huì)。她先是解雇財(cái)政大臣夸滕（Kwasi Kwarteng），任命前外交大臣亨特（Jeremy Hunt）為繼任者，并宣布將不會(huì)叫停明年公司稅率從19%升至25%的計(jì)劃。
三周前，英國(guó)政府提出了英國(guó)自20世紀(jì)70年代以來(lái)最大的減稅計(jì)劃，并宣布提供新的重大補(bǔ)貼以限制能源價(jià)格。其后，英鎊兌美元匯率跌至接近平價(jià)，英國(guó)央行被迫啟動(dòng)緊急計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)政府債券，保守黨的支持率在民意調(diào)查中也跌至歷史最低點(diǎn)。該計(jì)劃還罕見(jiàn)地招致了國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的批評(píng)。
截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿，英國(guó)30年期金邊債券的收益率4.852%，高于周四（13日）收盤(pán)時(shí)的4.548%，但低于周三的盤(pán)中高點(diǎn)5.090%，當(dāng)時(shí)有報(bào)道稱(chēng)英國(guó)政府將修改其減稅計(jì)劃。英鎊交易價(jià)格下跌1.37%，報(bào)1.117美元。
歐洲工商管理學(xué)院（INSEAD）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)與政策研究中心（CEPR）研究員法塔斯（Antonio Fatas）接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，英國(guó)政府需要采取相當(dāng)徹底的措施才能改變態(tài)勢(shì)，“在投資者的注視下，英國(guó)政府可能會(huì)試圖證明和推銷(xiāo)自身的政策仍然一致以及穩(wěn)定，但考慮到如此糟糕的開(kāi)局，英國(guó)政府可能很難做到這一點(diǎn)。”
英國(guó)政府財(cái)政計(jì)劃遭IMF批評(píng)
夸滕提出的“小型預(yù)算案”（mini-budget）的主要內(nèi)容包括：每年增加160億英鎊的國(guó)民保險(xiǎn)費(fèi)（NI）將被永久取消；前政府通過(guò)的將公司稅率從19%提高到25%的計(jì)劃將被取消，每年減少英國(guó)財(cái)政部190億英鎊收入；最高邊際所得稅率從45%降至40%，永久性地增加20億英鎊赤字；降低購(gòu)房印花稅，英國(guó)政府每年減少14億英鎊財(cái)政收入；薪資工作規(guī)則也將被永久性改變。
根據(jù)英國(guó)智庫(kù)財(cái)政研究所（IFS）的分析，該計(jì)劃將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)花費(fèi)600億英鎊，并將使預(yù)期赤字達(dá)到1900億英鎊，或國(guó)民收入的7.5%，巨大的赤字將產(chǎn)生二戰(zhàn)以來(lái)第三高的政府債務(wù)。另一英國(guó)智庫(kù)決議基金會(huì)則警告，這些條款的成本是無(wú)止境的，如果天然氣價(jià)格出現(xiàn)額外的上漲，成本可能會(huì)大大增加。
穆迪投資者服務(wù)公司此前也警告英國(guó)政府，“小型預(yù)算計(jì)劃”會(huì)使英鎊跌至歷史最低點(diǎn)，有可能對(duì)國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)能力造成持久的損害。
在此背景下，市場(chǎng)上出現(xiàn)了對(duì)英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的大規(guī)模拋售，甚至使英國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃廣泛持有的多個(gè)負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資（LDI）基金面臨崩潰。因此，英國(guó)央行于9月28日啟動(dòng)了緊急干預(yù)措施。本周內(nèi)，英國(guó)央行兩次擴(kuò)大其特別救援計(jì)劃，提高了其每日金邊債券的購(gòu)買(mǎi)限額，并在周五結(jié)束了其購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。
本周四，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）批評(píng)了英國(guó)政府提出的稅收計(jì)劃，并敦促英國(guó)政府在英國(guó)央行加息以遏制通貨膨脹的時(shí)候避免采取財(cái)政刺激措施。“財(cái)政政策不應(yīng)破壞貨幣政策，”IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）在被問(wèn)及英國(guó)的情況時(shí)說(shuō)，“所以不要延長(zhǎng)痛苦，確保行動(dòng)連貫一致?！?/p>
投資咨詢(xún)公司BCA Research歐洲首席策略師薩瓦里（Mathieu Savary）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋?zhuān)?guó)政府宣布減稅計(jì)劃后市場(chǎng)反應(yīng)如此之大，是因?yàn)樵撜噲D通過(guò)供應(yīng)側(cè)改革以使英國(guó)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)恢復(fù)到脫歐前的水平，但時(shí)機(jī)明顯不對(duì)?！跋鳒p稅收和增加公共開(kāi)支會(huì)造成通貨膨脹。通貨膨脹在發(fā)生生活成本危機(jī)的英國(guó)特別明顯，而且基礎(chǔ)廣泛。減稅尤其令人擔(dān)憂，因?yàn)樗鼈兪菦](méi)有收入彌補(bǔ)的，因此更容易引起通貨膨脹?！彼Q(chēng)。
薩瓦里說(shuō)：“雪上加霜的是，英國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）4.2%的巨額經(jīng)常賬戶(hù)赤字，這些新政策只會(huì)通過(guò)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求來(lái)擴(kuò)大貿(mào)易赤字。如果外國(guó)投資者能夠輕易地為經(jīng)常賬戶(hù)赤字提供資金，那么‘小型預(yù)算計(jì)劃’對(duì)英國(guó)債券市場(chǎng)或英鎊來(lái)說(shuō)就不會(huì)有太大問(wèn)題。然而，在全球避險(xiǎn)情緒高漲，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派作風(fēng)導(dǎo)致全球流動(dòng)性收緊的情況下，在國(guó)際上為新的預(yù)算舉措提供資金就變得尤為繁重。因此，英鎊和金邊債券都崩潰了?！?/p>
未來(lái)還可能更糟嗎
盡管特拉斯扭轉(zhuǎn)了政府政策，但她可能無(wú)法就此松口氣。
對(duì)公眾而言，根據(jù)市場(chǎng)研究咨詢(xún)公司Savanta ComRes的快速調(diào)查，超過(guò)一半的選民認(rèn)為特拉斯和夸滕對(duì)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況負(fù)有同樣的責(zé)任，71%的人說(shuō)特拉斯無(wú)法重新獲得民眾的信任。同時(shí)，據(jù)多家英媒報(bào)道，代表保守黨普通議員的1922委員會(huì)將在本周末討論特拉斯的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。
法塔斯告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“他們的開(kāi)局已經(jīng)如此糟糕，所以如果幾個(gè)月后，也許更早，我們看到這個(gè)政府被保守黨自己改換，我也不會(huì)特別驚訝。因?yàn)楸Ｊ攸h會(huì)意識(shí)到，如果他們堅(jiān)持保持這一政府，那么下次選舉時(shí)，他們會(huì)遭到很大影響?！?/p>
從市場(chǎng)反應(yīng)看，在特拉斯持續(xù)了8分鐘的新聞發(fā)布會(huì)后，英鎊加速下挫，股市似乎沒(méi)有受到影響，其漲幅甚至逐漸縮小。
薩瓦里稱(chēng)，政治背景加重了投資者的擔(dān)憂。自英國(guó)脫歐以來(lái)，全球投資界不相信保守黨的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)，“展望未來(lái)，只有兩種力量可以為英國(guó)資本市場(chǎng)提供持久的穩(wěn)定。一是英國(guó)政府必須減少新的減稅措施。如果市場(chǎng)壓力加劇，這種情況是可信的。二是英國(guó)央行作出強(qiáng)有力的反應(yīng)，以應(yīng)對(duì)這些措施對(duì)通貨膨脹的影響，這意味著更高的利率，尤其是實(shí)際利率。”
“特拉斯政府在一個(gè)不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)刻宣布了一項(xiàng)積極的財(cái)政寬松計(jì)劃。然而，如今通脹太高、全球政策太緊，無(wú)法吸收這種財(cái)政寬松度。因此，英國(guó)央行將被迫在未來(lái)幾個(gè)季度通過(guò)提供更高的實(shí)際利率來(lái)積極地收緊政策?！彼_瓦里稱(chēng)。