2000年，國美零售在中國市場(chǎng)一鳴驚人，當(dāng)年其股價(jià)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1015港元。于是，在過去的10年里國美連續(xù)巨虧時(shí)，外界紛紛猜想，昔日的中國首富牢獄歸來才是國美新時(shí)代的開始。現(xiàn)在，黃光裕掌舵18個(gè)月，國美繼續(xù)下沉。再過18個(gè)月呢？

文/每日資本論

2000年，國美零售在中國市場(chǎng)一鳴驚人，當(dāng)年其股價(jià)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1015港元。于是，在過去的10年里國美連續(xù)巨虧時(shí)，外界紛紛猜想，昔日的中國首富牢獄歸來才是國美新時(shí)代的開始。但歷史并未簡(jiǎn)單重復(fù)，黃光?！笆ъ`”，國美繼續(xù)下沉。

9月2日，國美零售突然“雄起”。其股價(jià)小幅高開后便快速拉升，盤中一度漲幅超過10%。截至當(dāng)日收盤，其股價(jià)為0.255港元，上漲6.25%，總市值91.08億港元。

如此表現(xiàn)確實(shí)令人眼前一亮。不過，近段時(shí)間國美零售的股價(jià)總體表現(xiàn)低迷，這與其業(yè)績(jī)息息相關(guān)。8月31日，國美零售在港交所公告，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入約為121.09億元，同比下降53.5%；歸母凈利潤(rùn)約為虧損29.66億元，去年同期虧損為19.74億元，虧損大幅增加。

“每日資本論”注意到，國美零售從2017年到今年上半年連續(xù)虧損額高達(dá)222.89億元。其中，2021年到今年上半年的虧損額達(dá)73.68億元。這也是黃光裕出獄重新執(zhí)掌國美零售以來的成績(jī)單。

不僅如此。今年上半年國美零售的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為157.13億元，但短期債項(xiàng)就高達(dá)279.87億元，其他短期負(fù)債76.44億元，這兩項(xiàng)合計(jì)356.31億元。顯然，國美零售的資金鏈相當(dāng)緊繃。

稍早一些的8月19日，在停牌30天后，國美零售拋出大動(dòng)作——從黃光裕手中買下兩塊物業(yè)，一個(gè)是建筑面積達(dá)52.46萬平方米的國美商都，一個(gè)是建筑面積為13.05萬平方米的湘江玖號(hào)。

同步，國美零售宣布將以垂類模式，專注聚焦家用電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售作為公司主營業(yè)務(wù)，其他非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)將予以剝離，并逐步減少對(duì)真快樂等費(fèi)用較大業(yè)務(wù)的投入。

值得一提的是，黃光?！懊鎸?duì)現(xiàn)實(shí)，直面生存”地回應(yīng)了，去年2月他提出的“力爭(zhēng)用未來18個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位”的目標(biāo)。他說要實(shí)現(xiàn)“1+1+1”的三年戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)：在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

但敏感的資本市場(chǎng)對(duì)此卻用腳做了投票。在宣布擬收購大股東資產(chǎn)后，國美零售次日小幅高開，但隨后股價(jià)掉頭向下，當(dāng)日?qǐng)?bào)收0.232港元，下跌20%。雖然，9月2日股價(jià)大漲，但周線圖顯示，國美零售的股價(jià)呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)，尚未看到止跌企穩(wěn)跡象。

簡(jiǎn)單說，無論從資本市場(chǎng)反應(yīng)還是2022年的半年成績(jī)單，重新掌舵國美的黃光裕并未創(chuàng)造神奇。這是時(shí)間不夠，還是這位“國美教父”只剩首富傳奇了呢？

王者已無霸氣？

2020年6月24日，黃光裕獲得假釋。一年后的2月16日，他正式出獄，而國美零售股價(jià)一度達(dá)到2.55港元/股的階段性高點(diǎn)。

黃光裕的前40年應(yīng)該說風(fēng)光無限——他是2001年至2011年，十年間唯一一位三次登頂中國首富，且是唯一一位出自商貿(mào)服務(wù)業(yè)的富豪。這位潮汕籍企業(yè)家，18歲創(chuàng)業(yè)，從電器零售到地產(chǎn)，再到資本大鱷，黃光裕成為了許多年輕人心中的天才企業(yè)家，41歲入獄，也讓他更是增添了幾分神秘色彩。

就是他入獄以后，國美遇到再大的困難，擁護(hù)他的人始終堅(jiān)信只要黃光裕歸來，那就是一個(gè)新的開始。更為神奇的是，每年都有黃光裕出獄的小道消息，而國美的股價(jià)也因此得到一些提振。

終于，黃光裕歸來了。然而，他剛剛假釋，國美零售就出事了。

2020年6月28日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布2019年上海市空氣凈化器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果顯示，抽查18批次產(chǎn)品中有2批次不合格，涉及OZNER浩澤和IRIS品牌，其穩(wěn)定性和機(jī)械危險(xiǎn)等不合格項(xiàng)目會(huì)給消費(fèi)者帶來意外傷害，購買地點(diǎn)或渠道來自國美在線電子商務(wù)有限公司。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)（上海）數(shù)據(jù)顯示，國美在線因銷售不合格產(chǎn)品、入駐商戶違反廣告法、質(zhì)量類等問題，多次被市場(chǎng)監(jiān)管部門處罰。比如，國美在線因銷售不符合保障人體健康和人身、財(cái)產(chǎn)安全的國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、地方標(biāo)準(zhǔn)（僅限條例）產(chǎn)品，于2019年8月14日被上海市嘉定區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局罰款0.6092萬元，沒收非法財(cái)物。

這還不算完。2021年4月，也就是黃光裕正式出獄剛剛兩個(gè)月，美的集團(tuán)中國區(qū)域的公函稱，由于濟(jì)南國美分部員工對(duì)美的員工“物理毆打”一事，美的系全品類即日起全面撤出國美濟(jì)南分部。4月21日，國美電器發(fā)表聲明稱“公司對(duì)此次沖突事件高度重視并正妥善處理”。

更讓人沒有想到的是，僅僅過了5天，曾經(jīng)的知名白電制造商，后連連虧損被中國企業(yè)并購的惠而浦，宣布要終止與國美電器的合作。

盡管對(duì)于此事有幾個(gè)版本，但不能否認(rèn)，曾經(jīng)家電零售的王者現(xiàn)在已經(jīng)沒有那個(gè)王者霸氣了。

“三把火”有效果嗎？

也就在美的、惠而浦與國美零售搞得不愉快的前兩個(gè)月，黃光裕在國美內(nèi)部講話說提出，“力爭(zhēng)用未來18個(gè)月的時(shí)間，使國美恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位”。他開始要給國美零售來上“三把火”了。

2021年1月21日，國美商城正式更名“真快樂”。有意思的是，這個(gè)“真快樂”一度被嘲很土，還在電商界引發(fā)一段時(shí)間的熱議。

黃光裕在“真快樂”上野心勃勃——國美只是國美電器未來是真快樂APP上的一個(gè)商家，真快樂作為平臺(tái)存在，所以不能用國美的老名字。

但“真快樂”這三個(gè)字據(jù)稱蘊(yùn)含著商品真、送貨快、消費(fèi)者買得開心三種含義，被認(rèn)為反映了國美的定位調(diào)整，是黃光裕在電商巨頭環(huán)伺之下找到的差異化路徑。

真快樂特色為“一搶、二拼、三ZAO”，“搶”即秒殺、限時(shí)限量搶購；“拼”即邀好友組團(tuán)享優(yōu)惠；“ZAO”即直播、賽事等娛樂化互動(dòng)。貌似新穎，然百億補(bǔ)貼、限時(shí)秒殺、拼團(tuán)搶購都是拼多多的老玩法；而放眼行業(yè)，直播帶貨更早已從電商平臺(tái)延伸到長(zhǎng)視頻、短視頻領(lǐng)域，真快樂的直播入口依然拘泥APP。

是不是有點(diǎn)暈？

簡(jiǎn)單說，真快樂是集小紅書（社交）、抖音（短視頻）、淘寶（平臺(tái)）、京東（自營）等多個(gè)平臺(tái)特點(diǎn)于一身的平臺(tái)，是“社交+商務(wù)+分享”的國美生態(tài)圈。

但“大雜燴”的“真快樂”并未給黃光裕帶來多少快樂。2021年，“真快樂”年訪問量4.4億，年活躍買家1683萬。這與京東5.7億年活躍買家、拼多多8.69億年活躍買家根本就不是一個(gè)量級(jí)。

與此同時(shí)，2021年4月，國美還上線過“打扮家”APP，將借助VR、AR等技術(shù)試圖掘金萬億家裝市場(chǎng)。三年內(nèi)，“打扮家”要做到5000億GMV，最終目標(biāo)是占據(jù)30%的家裝市場(chǎng)。但這款被寄予“再造國美”厚望的APP，似乎也沒達(dá)到預(yù)期，反而被曝出大規(guī)模裁員、拖欠薪資，還造出了新名詞“爛尾裝修”。

第三把“火”在市場(chǎng)上更是沒有什么多大反應(yīng)。自2021年8月12日發(fā)布“折上折”APP用戶試運(yùn)行版本之后，承襲了國美價(jià)格戰(zhàn)基因的“折上折僅僅在當(dāng)年“雙十一”開啟過一次大型優(yōu)惠活動(dòng)，但關(guān)注度較低。

如此遭遇之下，國美零售的處境就可想而知了。

以黃光裕出獄國美零售股價(jià)的最高點(diǎn)來計(jì)算，截至2022年4月26日，其一年多暴跌87%。對(duì)持股58.68%的黃光裕來說，也同樣失去437億港元身家。

更為不好的消息是，7月30日，財(cái)新網(wǎng)消息，國美多部門陷入裁員困境，裁員涉及到3C、家電等多個(gè)部門，且“變相降薪”亦在員工中引發(fā)不小爭(zhēng)議。

必須要提的是，進(jìn)入2022年，黃光裕開始了套現(xiàn)。1月24日，黃光裕和杜鵑二人分別減持國美零售3000萬股股票，合計(jì)套現(xiàn)4000萬港元。4月1日，黃光裕以0.55港元/股的平均價(jià)，再度減持4億股國美零售股票，套現(xiàn)2.2億港元。

讓部分投資者不能疑惑的是，作為國美零售實(shí)控人的黃光裕和杜鵑，在實(shí)施減持之前，國美并未做出過任何信息披露和提示。

再回到黃光裕帶領(lǐng)國美零售未來的路徑——公司將以垂類模式，專注聚焦家用電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售作為公司主營業(yè)務(wù)。

公允地說，雖然，家電零售是黃光裕熟悉的并成名的老領(lǐng)域，但這條賽道的游戲規(guī)則已經(jīng)改變，國美要沖出來真的很難。比如，前段時(shí)間，格力與其成功的根基型河北總經(jīng)銷分手，董明珠押寶直播就是很好的案例。而且線上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)基本讓門店很難與之競(jìng)爭(zhēng)，同步線上又會(huì)遭遇阿里、京東、拼多多等這樣的強(qiáng)勁對(duì)手。

最重要的，黃光裕和國美零售都不具備互聯(lián)網(wǎng)基因，如同他的老對(duì)手蘇寧一樣，玩線上，并不是誰想玩或者誰有銀子就能玩得轉(zhuǎn)。

一個(gè)網(wǎng)友表示，“國美的成功是城市化之下的房地產(chǎn)附帶的成功，當(dāng)房子不好賣的時(shí)候，家電自然不好賣，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)更好賣的時(shí)候，誰還愿意去實(shí)體店接受套路？說到底，黃只是時(shí)代成就的，而不是因?yàn)樗?dú)特的商業(yè)能力。國美曾經(jīng)錯(cuò)過了電商，可如今又錯(cuò)過了直播營銷，這就已經(jīng)說明國美不是營銷模式的引領(lǐng)者，說明沒有足夠的營銷創(chuàng)新意識(shí)?！?/p>

這樣說或許不是那么準(zhǔn)確，但也在一定程度上說出國美乃至家電零售行業(yè)存在的共性問題。對(duì)于黃光裕來說，18個(gè)月給他的時(shí)間或許真的太短，但再過18個(gè)月呢？