(經(jīng)濟觀察)中國央行下調(diào)政策工具利率，降低10個基點影響幾何？
中新社北京1月17日電 時隔近兩年時間，中國央行再次下調(diào)政策工具利率。中國央行17日發(fā)布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)天其開展7000億元(人民幣，下同)中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點。
為何選擇此時降低10個基點？招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力暴露出的“預(yù)期弱”問題，在三大挑戰(zhàn)中最為棘手?！邦A(yù)期弱”將削弱企業(yè)經(jīng)營意愿，導(dǎo)致更大范圍就業(yè)問題的產(chǎn)生，最終對“穩(wěn)增長”產(chǎn)生不利影響。鑒于降息具有強烈的信號指示意義，央行選擇年前調(diào)降MLF利率，可能多從提振企業(yè)預(yù)期、穩(wěn)定就業(yè)來考慮。
“幅度符合預(yù)期、時點略超市場預(yù)期?！眹鹱C券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉指出，此時下調(diào)利率或與年初經(jīng)濟低迷、融資需求偏弱等有關(guān)。降價的同時繼續(xù)加水，在上月降準(zhǔn)之后，MLF再度凈投放2000億元，更加凸顯政策“加力”態(tài)度。
中國民生銀行首席研究員溫彬則提到，在本月進行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機結(jié)合的要求。對于本次降息，一方面由于中國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實發(fā)力靠前的要求。
另一方面，本次降息10個基點，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。
降低10個基點將帶來哪些影響？中國銀行研究院研究員梁斯表示，政策工具利率下調(diào)有助于緩解金融機構(gòu)負(fù)債壓力，以進一步降低企業(yè)融資成本。此次政策工具利率下調(diào)10個基點，意味著是直接從政策層面為商業(yè)銀行減負(fù)，有助于降低銀行負(fù)債成本。
“由于LPR(貸款市場報價利率)報價直接與1年期MLF利率掛鉤，而LPR又是銀行發(fā)放貸款時的定價基準(zhǔn)，在MLF下調(diào)后，LPR利率也存在繼續(xù)下調(diào)的可能，這有助于進一步引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率，推動企業(yè)綜合融資成本下降，幫助企業(yè)穩(wěn)健運行和加快恢復(fù)，切實助力穩(wěn)增長工作。”梁斯說。
溫彬認(rèn)為，由于1年期MLF利率已經(jīng)下降10個基點，預(yù)計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個基點，有助于促進實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降。
他進一步稱，下一階段，已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計央行將繼續(xù)運用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并應(yīng)對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險。
趙偉認(rèn)為，新一輪貨幣寬松周期，降息或不是終點。經(jīng)驗顯示，貨幣寬松周期，一般對應(yīng)多次降準(zhǔn)降息；去年底開始的新一輪寬松周期，降準(zhǔn)降息已在路上，年內(nèi)仍有進一步寬松的可能，節(jié)奏和幅度或取決于后續(xù)穩(wěn)增長措施的落地
